投資要點：

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市場表現：

上周（5月29日至6月2日）醫藥生物板塊整體下跌2.07%，在申萬31個行業中排第30位，跑輸滬深300指數2.35個百分點。年初至今，醫藥生物板塊整體下跌1.48%，在申萬31個行業中排第17位，跑輸滬深300指數1.23個百分點。當前，醫藥生物板塊PE估值為26.4倍，處于歷史低位水平，相對于滬深300的估值溢價為137%。子板塊中，僅醫療服務板塊上漲，漲幅為1.47%，其余子板塊均下跌，跌幅前三的是化學制藥、醫療器械和中藥，跌幅分別為3.69%、2.80%和2.47%。個股方面，上周上漲的個股為126只（占比26.9%），漲幅前五的個股分別為創新醫療（52.8%），三博腦科（38.1%），愛朋醫療（24.8%），華大智造（13.9%），冠昊生物（13.5%）。

市值方面，A股申萬醫藥生物板塊總市值為7.33萬億，在全部A股市值占比為7.81%。成交量方面，上周申萬醫藥板塊合計成交額為3138億元，占全部A股成交額的7.11%，板塊單周成交額環比下降2.67%。主力資金方面，上周醫藥行業整體的主力資金凈流出合計為96.47億元；凈流出前五個股為博濟醫藥、麗珠集團、創新醫療、步長制藥、陽普醫療。

行業要聞：

美國臨床腫瘤學會（ASCO）大會即將于6月2日-6月6日在芝加哥召開。ASCO年會主要致力于癌癥的預防、治療和改善對患者護理，以展示腫瘤的基礎研究和臨床最新研究為特點，討論當前國際先進的治療方法。作為腫瘤領域最具權威性的年度盛會，ASCO每年都會以“重磅研究摘要”的形式公布癌癥領域的前沿重磅研究。本年度ASCO年會的主題為“與患者合作：癌癥治療與研究的基石”。會議將圍繞醫患關系變化以及改善醫患關系的主題進行深入討論。

美國臨床腫瘤學會（ASCO）作為全球三大癌癥學會之一，匯聚了全球臨床腫瘤學前沿的研究觀點以及先進的治療方法。會議研究摘要陸續公布，眾多全球創新藥企均在會議中展示最新的研發進展及關鍵臨床數據。此次國內多家藥企的研究成果成功入選值得關注，包括百濟神州澤尼達妥單抗的關鍵性2b期研究成果，恒瑞醫藥卡瑞利珠單抗與阿帕替尼的聯合療法的一項單臂2期試驗，君實生物抗PD-1單抗特瑞普利單抗的多項臨床研究等。建議重點關注研發管線豐富、商業化能力強、國際化進展順利的相關創新企業。

投資建議：

上周，大盤呈震蕩走勢，醫藥生物指數跑輸大盤。近期受港股部分上市企業的影響，國內創新藥企業市場表現亦欠佳，近期ASCO大會召開，國內多家藥企研究成果成功入選，充分證明國內創新藥企依然充滿活力，研發進展持續推進，我們認為創新藥板塊整體持續低迷一年多時間，板塊利空基本出清，未來板塊有望逐步企穩向好。建議重點關注基本面穩健向好，估值相對合理，市場前景廣闊，政策支持友好的相關細分板塊及個股。建議關注創新藥、血制品、連鎖藥店、二類疫苗、醫療服務、特色器械、品牌中藥等。

個股推薦組合：貝達藥業、益豐藥房、華蘭生物、麗珠集團、康泰生物；個股關注組合：開立醫療、華廈眼科、榮昌生物、老百姓、華潤三九等。

風險提示：政策風險；業績風險；事件風險。