高盛最近對國內部分股份行和大行評級下調，引起市場關注。現在有銀行主動反擊。

針對不久前高盛報告中提及招商銀行（600036）部分內容，招行投資者關系部日前發布《關于高盛報告涉及CMB有關問題的澄清》。在這份澄清說明中，招行表示，高盛的判斷對部分投資者產生了一定的誤導，并引發投資者對招行資產質量的擔憂，有必要對相關情況進行澄清。

7月10日，記者電話招行投資者關系相關負責人。該負責人表示，“高盛報告確實引發部分投資者擔憂招行的資產質量。招行對高盛的報告進行澄清，是引導投資者該如何看待招行的資產質量問題。當然，澄清說明中使用的是2022年年報數據，沒有使用新數據。”

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地方政府平臺的融資風險整體可控

招行提出，高盛報告關于招行的表述存在計算邏輯錯誤、地方政府融資平臺債務數據錯誤等問題。

以地方債為例，高盛推測招行對政府平臺融資約1萬億元。招行表示，該行一直以來都嚴格執行國家相關政策，高度關注地方政府融資平合債務結構性和區域性風險，對政府融資平臺業務的管理審慎嚴謹。截至2022年末，招行表內貸款只有1325.64億元，僅占招行全部貸款的2.32%。

招行還補充說，該行平臺債券投資規模很小，包含地方政府債券投資在內的所有地方政府相關融資遠低于高盛推測的1萬億元，地方政府平臺的融資風險整體可控。

不良貸款率處于歷史比較低的水平

高盛報告推斷，招行仍需進一步確認340億元的債權投資不良資產，而且需進一步確認340億元的損失。

招行在澄清文件中稱，招行2022年年報已經披露“以攤余成本計量的債務工具投資”中階段三資產余額為341億元，階段三損失準備324億元，兩者都已經充分披露和充分計提，招行“以攤余成本計量的債務工具投資”并不存在高盛所推斷的需進一步確認和計提的損失情況。

高盛報告還提及，招行仍有60億元的不良貸款需進一步確認，計算依據是“以推余成本計量的貸款和墊款”中階段三資產余額占比，來計算招行“實際”不良貸款率，進而推斷招行仍有60億元的不良貸款沒有確認。

招行則提出，此處分析師忽略了一個基本常識，即計算不良貸款率時，分母當中包含了票據貼現（“以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的貸款和墊款”），而由于票據貼現當中一般沒有不良貸款，因此不良貸款率自然會比“以攤余成本計量的貨款和墊款”中階段三資產余額占比要低。

實際上，對于招行資產質量情況，招行管理層在6月曾有過解釋。

6月27日，招行副行長朱江濤在2022年股東大會上表示，從今年一季報來看，招行的不良貸款率是0.95%，總體來講處于歷史比較低的水平。接下來，招行將持續打造堡壘式的風險內控合規的體系，保持全行資產質量的穩定。

圖片來源：招行一季報

今年房地產不良生成會比去年下降

高盛報告認為，招行擁有最大的房地產風險敞口，占總資產的6%。

圖表來源：招行一季報

從招行今年一季度報數據來看，高盛結論與季報存在差異。

截至今年一季度，招行房地產業貸款余額3353.05億元，較上年末增加15.9億元，占貸款和墊款總額的5.61%，且較上年末下降了0.22個百分點。若以總資產為分母來算，該行房地產業貸款余額占其總資產額（10.51萬億元）比例約3.2%。

資產質量方面，一季度末，招行房地產業貸款不良率4.55%，較上年末上升了0.56個百分點。

招行解釋稱，這主要是受到部分高負債房地產客戶風險進一步釋放的影響。

朱江濤在股東大會上表示，從今年前5個月運行的情況來看，還是維持年初對房地產行業的風險判斷。今年房地產不良生成會比去年下降，但是由于各種因素的影響處置將有一定的滯后性，導致整體房地產行業的不良率還會上升。一季度的業績也印證了這個判斷。

“關于全行房地產相關行業關聯性風險，我們也一直比較關注。”朱江濤表示，前年下半年開始，招行就對相關的關聯度行業進行風險排查，以及針對各類客戶也有相應的管控措施和策略。從目前來看，總體風險是可控的。

招行風險管理部總經理徐明杰表示，該行房地產不良生成的高峰已經過去。“我們已經把行內對公房地產貸款的家底摸得比較透徹，今年還會有不良生成，但生成額會比去年顯著減少。同時我們也預期，今年內房地產不良基本上會全部暴露。”