5月11日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，4月份居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比上漲0.1%，環(huán)比下降0.1%。

(相關(guān)資料圖)

自年初以來(lái)，CPI同比漲幅連續(xù)回落，4月份創(chuàng)下自2021年3月以來(lái)的新低。不過(guò)CPI環(huán)比降幅連續(xù)兩個(gè)月收窄。接受記者采訪的專家認(rèn)為，補(bǔ)償性出行需求較強(qiáng)推動(dòng)服務(wù)價(jià)格上漲。但也要看到，除此之外的其他項(xiàng)目大多走弱，反映出內(nèi)需仍然不足。

此外，4月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）環(huán)比下降0.5%，時(shí)隔兩個(gè)月再次下降，PPI同比已連續(xù)7個(gè)月下降。

基數(shù)影響導(dǎo)致CPI同比漲幅回落大

4月份CPI同比漲幅比上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟表示，CPI同比漲幅回落較多，主要是上年同期對(duì)比基數(shù)較高。

分類看，4月食品價(jià)格和非食品價(jià)格的漲幅同步回落，對(duì)CPI上漲的影響均為0.07個(gè)百分點(diǎn)。食品中，禽肉類、鮮果、食用油和豬肉價(jià)格分別上漲6.7%、5.3%、4.8%和4.0%，漲幅均有回落；鮮菜價(jià)格下降13.5%，降幅擴(kuò)大2.4個(gè)百分點(diǎn)。

非食品價(jià)格表現(xiàn)分化，其中，出行類服務(wù)恢復(fù)較好，飛機(jī)票、賓館住宿、旅游和交通工具租賃費(fèi)價(jià)格漲幅在7.2%—28.7%之間。工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格降幅擴(kuò)大。

董莉娟介紹，據(jù)測(cè)算，在4月份0.1%的CPI同比漲幅中，上年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為0.3個(gè)百分點(diǎn)，比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)；新漲價(jià)影響約為-0.2個(gè)百分點(diǎn)，上月為0。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟對(duì)記者表示，近期物價(jià)數(shù)據(jù)和其他宏觀數(shù)據(jù)類似，必須分清基數(shù)效應(yīng)、季節(jié)效應(yīng)和趨勢(shì)效應(yīng)各自帶來(lái)的影響。4月份上年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響比上月回落約0.3個(gè)百分點(diǎn)，后期基期效應(yīng)對(duì)CPI的影響將逐漸減小。

補(bǔ)償性出行需求推動(dòng)服務(wù)價(jià)格上漲

4月，CPI環(huán)比下降0.1%，降幅比上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)。董莉娟介紹，食品價(jià)格降幅比上月收窄0.4個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI下降約0.19個(gè)百分點(diǎn)。非食品價(jià)格由上月持平轉(zhuǎn)為上漲，影響CPI上漲約0.04個(gè)百分點(diǎn)。

可以看出，食品價(jià)格降幅雖然在收窄，但仍是拖累CPI上漲的重要原因。4月份，鮮菜、鮮果、豬肉價(jià)格環(huán)比均為下降。

董莉娟指出，在非食品中，小長(zhǎng)假期間出行需求增加，交通工具租賃費(fèi)、飛機(jī)票、賓館住宿和旅游價(jià)格均有上漲，漲幅在4.6%—8.1%之間。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，當(dāng)前消費(fèi)修復(fù)對(duì)價(jià)格的推升作用主要體現(xiàn)在旅游價(jià)格快速上漲方面。數(shù)據(jù)顯示，今年2月以來(lái)，旅游價(jià)格同比和環(huán)比均連續(xù)兩個(gè)月上漲。

4月份，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI環(huán)比由上月持平轉(zhuǎn)為上漲，同比則上漲0.7%，漲幅與上月相同。

民生銀行研究院研報(bào)認(rèn)為，補(bǔ)償性出行需求較強(qiáng)推動(dòng)服務(wù)價(jià)格上漲，成為核心CPI環(huán)比上漲的主要支撐因素。但也要看到，除此之外的其他項(xiàng)目大多走弱，反映出內(nèi)需仍然不足。

多行業(yè)受需求拖累，PPI表現(xiàn)不及預(yù)期

4月份，PPI環(huán)比由上月持平轉(zhuǎn)為下降0.5%，時(shí)隔兩個(gè)月再次轉(zhuǎn)為下降，PPI同比下降3.6%。董莉娟表示，這是受國(guó)際大宗商品價(jià)格波動(dòng)、國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求總體偏弱及上年同期對(duì)比基數(shù)較高等因素影響。

環(huán)比看，4月生產(chǎn)資料價(jià)格由上月持平轉(zhuǎn)為下降0.6%。分行業(yè)，受國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)影響，國(guó)內(nèi)石油煤炭及其他燃料加工業(yè)和化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格下降。鋼材、水泥等行業(yè)供應(yīng)整體充足，但需求不及預(yù)期，導(dǎo)致黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)和水泥制造業(yè)價(jià)格下降。煤炭產(chǎn)能繼續(xù)釋放，加之進(jìn)口量仍較大，帶來(lái)煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)價(jià)格下降。

此外，生活資料價(jià)格環(huán)比由上月持平轉(zhuǎn)為下降0.3%。王青認(rèn)為，4月下游生活資料PPI環(huán)比再度轉(zhuǎn)跌，同比漲幅較上月放緩0.5個(gè)百分點(diǎn)至0.4%。這表明，在上游價(jià)格下跌，終端消費(fèi)僅現(xiàn)溫和修復(fù)而非報(bào)復(fù)性反彈且供給充足背景下，下游商品漲價(jià)動(dòng)力不足，也與當(dāng)月核心CPI漲幅持續(xù)低位徘徊相印證。

民生銀行研究院指出，生產(chǎn)資料和生活資料的環(huán)比表現(xiàn)均弱于歷史均值。

CPI同比有望在三季度拾階而上

對(duì)于后期CPI走勢(shì)，民生銀行研究院分析，由于食品價(jià)格大體穩(wěn)定、輸入型通脹壓力繼續(xù)減弱、核心CPI回升偏慢，再加上下半年翹尾因素低于上半年，今年后半段CPI仍將保持在低位水平，預(yù)計(jì)上半年CPI同比上漲0.8%，全年約為1.3%左右。

龐溟認(rèn)為，綜合需求、供給、流動(dòng)性等因素的配合與拉動(dòng)，以及去年高基數(shù)效應(yīng)在今年三季度將漸次回落，預(yù)計(jì)CPI同比有望在三季度拾階而上，逐步回歸合理水平。

對(duì)于PPI的表現(xiàn)，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)存在分歧。民生銀行研究院認(rèn)為，由于國(guó)際大宗商品價(jià)格回落以及國(guó)內(nèi)需求端支撐不足，預(yù)計(jì)二季度PPI同比漲幅將持續(xù)回落。下半年隨著翹尾因素逐漸回升以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，PPI單月同比降幅有望收窄。預(yù)計(jì)上半年累計(jì)同比下降2.2%，全年累計(jì)同比下降2.0%。

王青表示，盡管截至4月份，PPI同比已連續(xù)7個(gè)月處于通縮狀態(tài)，但這是建立在2021年以及2022年上半年國(guó)際原油及國(guó)內(nèi)煤炭等上游大宗商品價(jià)格快速?zèng)_高基礎(chǔ)上的。可以看到，2021年全年P(guān)PI累計(jì)同比漲幅高達(dá)8.1%，2022年上半年累計(jì)同比漲幅也達(dá)到7.7%。也就是說(shuō)，高基數(shù)是當(dāng)前PPI同比下降的主因。下半年伴隨高基數(shù)效應(yīng)減弱，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)帶動(dòng)上游原材料和工業(yè)品需求上升，PPI同比有望轉(zhuǎn)正。預(yù)計(jì)今年全年P(guān)PI累計(jì)同比漲幅會(huì)在1.0%上下。